Ирина Лебедева
Руководитель дирекции анализа долговых инструментов «Банка Уралсиб»
Задать вопрос
В «Ьанке Уралсиб» работает с 2013 года.
До прихода в «Банк Уралсиб» Ирина Лебедева была экономистом по России в независимой аналитической группе Trusted Sources, Ltd. Ранее она работала экономистом по России и Украине в аналитическом департаменте «Дойче Банка» в Москве.
В составе команды аналитиков она не раз входила в рейтинг Extel Institutional Investor survey (#1 Economics team, 2008 Institutional Investor survey, #1 Research team Economics and Macro Focus Russia Survey, Extel 2007).
Ирина окончила Московский Государственный Университет им. Ломоносова, механико-математический факультет.
Золотой ключик: прогноз решения Банка России по ключевой ставке 13 февраля Основная интрига — будет ли пересмотрен после этого решения прогноз по инфляции на конец 2026 года и как это отразится на прогнозе средней ключевой ставки. Пауза в цикле снижения ключевой ставки сейчас кажется вполне оправданной, и это связано далеко не только с резким ускорением инфляции в начале этого года. Ускорение роста цен в начале января может привести к новому всплеску инфляционных ожиданий населения. Ценовые ожидания предприятий повысились до максимумов с весны 2022 года. Реальный сектор демонстрирует некоторое охлаждение, экономика постепенно возвращается к траектории сбалансированного роста.
Бензин остудит пыл ЦБ. На сколько снизится ключевая ставка в сентябре? Мы полагаем, что основные варианты возможного решения по ставке, — это или сохранение её на уровне 18%, или снижение на 100 б.п. (базисных пунктов — ред.) до 17%. Более значительное снижение кажется маловероятным. Аргументы в пользу снижения ключевой ставки — это торможение роста экономики и более выраженное, чем ждал ЦБ, замедление инфляции. В пользу же сохранения — рост инфляционных ожиданий как населения, так и бизнеса, а также связанные с фискальной сферой риски.
Сомнений в подъёме ключевой ставки нет. Повысятся ли ставки по вкладам? Мне кажется более вероятным повышение на 100 базисных пунктов до 17%, и это вряд ли последнее повышение, мы ждём ещё одного в сентябре-октябре. Уровень ставки в 18% – это, скорее всего, пик в текущем цикле ужесточения денежно-кредитной политики.
Ход конём: ЦБ повысит ключевую ставку? Повышение ключевой ставки пока не сумело охладить внутренний спрос, спрос на кредиты остаётся высоким. Потенциально все эти факторы можно рассматривать в качестве аргумента для повышения ключевой ставки, и мы не исключаем, что ЦБ будет вынужден пойти на такой шаг (повышение ключевой ставки — ред.) но не в июне, а позже.
Повысит или сохранит — что решит ЦБ по ключевой ставке? Мы полагаем, что сейчас решение о сохранении ставки будет практически безальтернативным, дискуссия может развернуться относительно жесткости сигнала, ЦБ необходимо дать сигнал рынку относительно необходимых условий и сроков снижения ключевой ставки.
